Las toneladas comercializadas por los productores están muy por debajo de la media de los últimos años. Pero, con buenos márgenes, la exportación presiona y comienza a activarse el ingreso de camiones con soja a los puertos.

Especial para Infocampo

Comenzó la campaña comercial de la soja 2025/26 y hay algunas claves importantes para mirar.

SOJA 1: LAS VENTAS

Las ventas primarias se han desacelerado. Si tomamos el conjunto de marzo y abril, aunque formalmente la campaña comercial arranca en abril, este año concluiremos con unos 4 millones de toneladas vendidas (entre precio hecho y fijaciones), contra 6,9 millones en el mismo lapso de 2025 y 5,4 millones en 2024.

Sea por las malas condiciones climáticas o sea por el precio en moneda local, las ventas diarias se ubican en abril por debajo de las 100 mil toneladas, contra unas 190 mil en abril del año pasado y 170 mil en abril de 2024.

Hacemos la salvedad del precio de la soja en moneda local, ya que aún con la baja que sufrió el precio de la oleaginosa en dólares en el arranque de la nueva cosecha, los 315 dóalres la tonelada del contrato mayo se ubican 15% por encima del valor que tenían a la misma fecha de 2025 y 9% por encima de 2024.

La segunda salvedad es que, en setiembre de 2025, con las retenciones cero, se cerraron negocios por un volumen importante con entrega en el inicio de la campaña. Eso puede compensar el bajo farmers’ selling actual.

SOJA 2: LAS EXPORTACIONES

A la fecha hay anotados 4,1 millones de toneladas de harina de soja, el producto insignia del complejo, para toda la campaña, contra 3,3 millones que había a la misma fecha de 2025.

Si bien las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) con fecha de inicio de embarque en abril se ubican por debajo de 2025, esta diferencia de 10% se puede compensar con licencias no utilizadas en marzo, que se harán efectivas en el mes de abril.

El hecho es que los embarques de abril terminarán por encima de los dos millones de toneladas, un volumen muy similar a los 2,2 millones de abril del año pasado y los 2,3 millones de 2024. Son diferencias en torno al 10 por ciento fácilmente compensables.

En tanto, el ingreso de camiones a los puertos del Up River se está recuperando. Si bien los datos de Agroentregas son parciales, marcan la tendencia, y es ahí donde se observa claramente como disminuye el ingreso de camiones con maíz y se incrementan los de soja, a medida que se retoma la cosecha.

La conjunción de ambas variables, exportaciones e ingreso de materia prima, nos podría llevar a adelantar que la molienda de soja en abril se ubique en niveles similares a los de marzo, es decir en torno a los 3,2 millones de toneladas.

SOJA 3: LOS MÁRGENES

Los márgenes de exportación vuelven a ser positivos. No es casualidad que, en los últimos días, Syngenta haya anotado exportaciones de poroto por 106.000 toneladas.

Los márgenes teóricos de la exportación del poroto, que estuvieron en la banda negativa a neutra durante meses, han recuperado niveles compatibles con la exportación. Se habla de que China está buscando poroto argentino para embarques en el trimestre junio/agosto. La operación de Syngenta iría en esa línea.

Si bien no se van a repetir los volúmenes de 2025 (exacerbados por los Dólar Soja), hay margen para que la exportación alcance los 5 millones de toneladas, un nivel lógico para el volumen de la cosecha 2025/26, respecto de los 2,2 millones actuales.

En síntesis, es probable que veamos un abril que concluye con niveles promedios de actividad en el complejo soja.

La pregunta es qué es lo que viene, una vez que el productor venda lo necesario para cubrir sus necesidades financieras. El mundo aparece bien ofertado de soja, con la gran cosecha sudamericana y no se ven factores alcistas sustanciales. Pero eso se irá viendo en el mes a mes.